Το ακριβές αποτέλεσμα των εκλογών στην Ελλάδα και οι επακόλουθες διαπραγματεύσεις με την τρόικα, θα μπορούσαν να συνεπάγονται ένα ευρύ φάσμα πιθανών αποτελεσμάτων, συμπεριλαμβανομένου και του σεναρίου της εξόδου της Ελλάδας από το ευρώ, αναφέρει η UBS σε σημερινή της ανάλυση...
Όπως επισημαίνει, σε αυτή την ανάλυση εστιάζει στο οικονομικό υπόβαθρο, δίνοντας μια γενική εικόνα της χρηματοδότησης της τρόικας, του χρηματοδοτικού κενού το 2015, της εξάρτησης των τραπεζών από την χρηματοδότηση της ΕΚΤ και την πρόσφατη συμπεριφορά των αγορών.
«Θεωρούμε ότι η πολιτική κατάσταση είναι πολύ περίπλοκη, και ότι ως εκ τούτου δεν είναι πιθανό να προβλεφθεί το ακριβές αποτέλεσμα. Η πολυπλοκότητα προέρχεται από τρεις τουλάχιστον πτυχές. Πρώτον, το ακριβές αποτέλεσμα και η σύνθεση της νέας ελληνικής κυβέρνησης, είναι αβέβαια. Δεύτερον, ενώ και ο ΣΥΡΙΖΑ και οι μεγάλοι πολιτικοί της ΕΕ έχουν εκφράσει την πρόθεσή τους να μείνει η Ελλάδα στην ευρωζώνη, η προεκλογική ατζέντα του ΣΥΡΙΖΑ και οι πολιτικές που επιθυμεί η τρόικα φαίνεται να αποκλίνουν πολύ. Επομένως, μένει να δούμε σε ποιο βαθμό μπορούν να συγκλίνουν αυτές οι απόψεις και πώς θα επιτευχθεί συμβιβασμός. Και είναι σημαντικό να επισημάνουμε ότι κάθε ένας από τους εταίρους της τρόικας μπορεί να έχει διαφορετικές προσεγγίσεις για τα ζητήματα. Τέλος, θεωρούμε ότι η συζήτηση και το αποτέλεσμα θα πρέπει να ελεγχθεί από τις πιστώτριες χώρες της ευρωζώνης, από τις χώρες που ήταν και παραμένουν σε πρόγραμμα διάσωσης, και από τα κράτη-μέλη της ΕΕ γενικώς. Επιπλέον, αυτές οι εκτιμήσεις θα μπορούσαν να κάνουν δύσκολη τη ζωή της ΕΚΤ, καθώς κατέχει ακόμη ελληνικά ομόλογα και πρόκειται να σχεδιάσει το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης».
Σύμφωνα με την UBS, η τρόικα κατέχει το 80% περίπου του ελληνικού χρέους. Εάν η Ελλάδα ολοκληρώσει την τρέχουσα αξιολόγηση με την τρόικα και θέσει εκ νέου το πρόγραμμα της τρόικας σε τροχιά, θα δικαιούται να λάβει περί τα 16 δισ. ευρώ από την τρόικα το 2015. Εάν υποτεθεί πως μπορεί να μετακυληθούν τα t-bills, οι ανάγκες δανεισμού μπορεί να διαμορφωθούν κοντά στα 17 δισ. ευρώ. Εάν το πρόγραμμα της τρόικας εφαρμοστεί ξανά, οι εκταμιεύσεις μπορούν εύκολα να καλύψουν το κενό. «Ωστόσο, εάν το πρόγραμμα «παγώσει» και δεν υπάρξουν εκταμιεύσεις, η Ελλάδα θα χρειαστεί να καλύψει το κενό μέσω της πρόσβασης στις αγορές (ή ίσως θα προσπαθήσει να χρησιμοποιήσει τα κεφάλαια που έμειναν στο ελληνικό ΤΧΣ, αν και κάτι τέτοιο θα απαιτούσε την έγκριση της τρόικας), κάτι που από μόνο του θα ήταν δύσκολο, ελλείψει κάποιου είδους συμφωνία με την τρόικα και/ή την ΕΕ.
Επισημαίνει ακόμη ότι αυτοί οι υπολογισμοί μπορεί να αλλάξουν σημαντικά εάν υπάρξει μια νέα συμφωνία και η Ελλάδα αποκτήσει πρόσβαση στις αγορές, διότι τότε θα μπορούσαν να γίνουν δυνατοί διάφοροι συνδυασμοί δανεισμού από την αγορά και επίσημες εκταμιεύσεις.
Σε ό,τι αφορά την εξάρτηση των ελληνικών τραπεζών από την ΕΚΤ, με βάση τα στοιχεία της ΤτΕ οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να κάνουν χρήση περίπου 44 δισ. ευρώ από τα κεφάλαια της ΕΚΤ, ενώ η εξάρτησή τους από τον ELA έχει μειωθεί πρακτικά στο μηδέν από τον Απρίλιο του 2014. Οι τράπεζες ήταν σε θέση να κόψουν την εξάρτησή τους από τον ELA με το να έχουν περισσότερα επιλέξιμα collateral, κάνοντας πιο ενεργή χρήση της διατραπεζικής αγοράς και εξαιτίας των αυξήσεων κεφαλαίου.
Ακόμη, εκτιμά ότι εάν τα αποτελέσματα των εκλογών είναι αντίστοιχα των δημοσκοπήσεων, ο ΣΥΡΙΖΑ θα είναι ο νικητής, αλλά πιθανότατα θα πρέπει να επιδιώξει να βρει έναν κυβερνητικό εταίρο.
Πηγή:capital.gr
from Pireasnews.gr http://ift.tt/1tJSR3x
via IFTTT
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου